動力電池行業(yè)深度研究報告:掘金動力鋰電池回收,百億級新能源車后市場
行業(yè)觀點
隨著新能源車保有量的持續(xù)增長,與規(guī)模龐大的動力鋰電池需求伴生的將是鋰電池回收和梯次利用的行業(yè)機遇,發(fā)展動力鋰電池回收和梯次利用產(chǎn)業(yè),既是必須的(避免環(huán)境污染和資源浪費),也是具有可觀經(jīng)濟性的。
根據(jù)我們的測算,廢舊動力鋰電池回收市場將從2018年開始爆發(fā),當(dāng)年即達50億元規(guī)模,到2020和2023年,回收市場規(guī)模將進一步增長至136億元和311億元。
本報告前瞻性的分析了回收廢舊動力鋰電池的必要性、主要商業(yè)模式、技術(shù)可行性、以及成本經(jīng)濟性,并梳理了相關(guān)公司情況。
商業(yè)模式方面:動力鋰電的回收利用主要分為梯次利用和拆解回收兩個循環(huán)過程;回收渠道目前主要以小作坊為主,專業(yè)回收公司和政府回收中心占比較少,隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴大,回收渠道必將走向規(guī)范化、規(guī)模化。
歐美發(fā)達國家的電池回收體系中,動力電池生產(chǎn)商承擔(dān)主要回收責(zé)任;
我國從2016年起已開始實行動力電池編碼制度,建立可追溯體系,預(yù)計后續(xù)仍將出臺一系列有關(guān)動力鋰電池回收、拆解的產(chǎn)業(yè)規(guī)范。
回收技術(shù)方面:目前主要采用的濕法回收技術(shù),工藝較為復(fù)雜,但各有價金屬的回收率較高。
目前國外主流鋰電池回收工藝以濕法工藝和高溫?zé)峤鉃橹?且大部分已經(jīng)投入工業(yè)生產(chǎn)階段。
成本經(jīng)濟性:在沒有任何補貼情況下,目前回收三元鋰電池最具經(jīng)濟性,毛利率可高達50%以上,磷酸鐵鋰和錳酸鋰電池因有價金屬含量較低,回收經(jīng)濟性較差,但考慮到回收的強制性,不排除政府未來給予部分補貼的可能。
投資建議
短期看先發(fā),長期看渠道:目前已經(jīng)明確對動力鋰電回收業(yè)務(wù)進行布局、并具備相關(guān)技術(shù)和資質(zhì)憑證的企業(yè),無疑將取得一定的先發(fā)優(yōu)勢;未來隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴大、行業(yè)標準和法律法規(guī)的逐步健全,回收渠道和回收成本則將成為該產(chǎn)業(yè)競爭的核心,屆時大型動力電池/材料生產(chǎn)商有望后來居上。
推薦標的:贛鋒鋰業(yè)(建設(shè)含鋰金屬廢料回收循環(huán)利用項目)、杉杉股份(布局動力電池梯次利用及回收業(yè)務(wù))、格林美(擁有最大規(guī)模的廢舊電池材料分解產(chǎn)線)、比亞迪(動力電池生命周期全閉環(huán));同時建議關(guān)注:駱駝股份、超威動力、天能動力、芳源環(huán)保。
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