寒銳鈷業(yè)停牌！連續(xù)4個漲停背后的鈷價、股價和市場
9月1日，寒銳鈷業(yè)因連日漲停終致停牌！
寒銳鈷業(yè)8月31日發(fā)布公告稱，公司股票價格自8月25日起，五個交易日連收4個漲停板，累計漲幅達(dá)50.43%，公司股票9月1日起停牌核查，預(yù)計停牌時間不超過三個交易日。
據(jù)筆者所查，寒銳鈷業(yè)今年3月登陸A股時，首日收盤價僅17.93元，而8月31日報收153.44元，上漲了8倍。目前，寒銳鈷業(yè)的總市值已高達(dá)184.13億元，可見“鈷”市是多么瘋狂。
寒銳鈷業(yè)成立于1997年，公司業(yè)務(wù)涵蓋銅鈷礦石開發(fā)、選礦、冶煉、鈷銅產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全球范圍內(nèi)擁有鈷金屬完整產(chǎn)業(yè)鏈的少數(shù)幾家企業(yè)之一。最近幾年，受益于鈷價上漲，公司業(yè)績猶如雨后破土的春筍。
寒銳鈷業(yè)8 月29 日發(fā)布的半年度業(yè)績報告顯示，公司2017 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4.94 億元，同比增加28.53%；歸母凈利潤1.36億元，同比增長660.81%，整體超額完成2017年半年度經(jīng)營目標(biāo)。此外，公司預(yù)計前三季度凈利潤3~3.1億元，同比增長665%~695%。寒銳鈷業(yè)的盈利能力和成長性都極其可觀。
至于業(yè)績的驅(qū)動因素，報告認(rèn)為，隨著鋰離子電池材料以及新能源汽車動力電池材料對鈷需求的增長影響，公司鈷產(chǎn)品價格有較大幅度回升（上半年鈷價大漲超過127.65%）；公司IPO募投項目產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長，運營成本下降，產(chǎn)品盈利能力持續(xù)提高；鈷生產(chǎn)線持續(xù)性技改，提高了鈷產(chǎn)品產(chǎn)量、降低了產(chǎn)品成本。
從經(jīng)營的角度看，筆者發(fā)現(xiàn)，寒銳鈷業(yè)有著完整的原材料采購、生產(chǎn)和銷售體系。公司采購的原材料主要是在剛果（金）租賃開采、收購的銅鈷礦石，以及直接外部采購、委托外部加工的草酸鈷、碳酸鈷等鈷鹽中間產(chǎn)品；國內(nèi)鈷粉生產(chǎn)主要采取“以市場為導(dǎo)向，以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，剛果邁特通過濕法冶煉生產(chǎn)鈷精礦、電解銅、氫氧化鈷等產(chǎn)品，根據(jù)產(chǎn)能、原料、能源供給等安排生產(chǎn)，這樣大大提高了公司的營運效率；寒銳鈷業(yè)以直銷方式為主，以經(jīng)銷方式為輔，公司擁有完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，覆蓋全國主要下游行業(yè)的客戶。
翻一下2017年上半年企業(yè)財報，你會發(fā)現(xiàn)做鈷生意的企業(yè)，似乎活得都很滋潤，除了寒銳鈷業(yè)之外，華友鈷業(yè)、格林美、洛陽鉬業(yè)、廈門鎢業(yè)和科恒實業(yè)莫不如此。
華友鈷業(yè)2017年半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入37.88億元，同比增長74.92%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.75億元，同比增長2257.15%。筆者了解到，上半年，華友鈷業(yè)各類鈷產(chǎn)品銷量總計超過19000噸，較上年同期增長約27%；其中用于生產(chǎn)三元材料的硫酸鈷產(chǎn)品銷售超過6000噸，較上年同期增長47%。鈷產(chǎn)品銷售收入占總收入比例約為73%。2017年以來，華友鈷業(yè)表現(xiàn)頗為搶眼，股價累計漲幅達(dá)125%，難怪華友鈷業(yè)坦言，上半年是公司創(chuàng)立以來“生產(chǎn)形勢最好、產(chǎn)業(yè)協(xié)同最佳、經(jīng)濟(jì)效益最優(yōu)”的半年。
2017年上半年，格林美營業(yè)收入42.87億元，同比增長30.46%；上半年凈利潤2.73億元，同比增長58.60%。在格林美的廢棄資源綜合利用業(yè)務(wù)中，電池材料（四氧化三鈷、三元材料等）和鈷產(chǎn)品（含鈷粉、氯化鈷、草酸鈷、碳酸鈷等）占較大比重，這兩項營業(yè)收入達(dá)25.65億元，占總收入的60.87%，其中，前者的毛利率26.21%，后者的毛利率為26.99%。
2017年，格林美堅守“城市礦山+新能源材料”戰(zhàn)略，在夯實鈷鎳鎢傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與穩(wěn)健發(fā)展電子廢棄物循環(huán)利用、報廢汽車循環(huán)利用等廢物回收業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，快速擴(kuò)容發(fā)展三元動力電池材料業(yè)務(wù)，全面釋放三元動力電池材料產(chǎn)能，推動公司銷售與業(yè)績大幅增長。
洛陽鉬業(yè)2017年上半年營業(yè)收入116.55億元，同比增長416%；凈利潤8.35億元，同比增長63%。洛陽鉬業(yè)半年報稱，公司收購銅鈷等海外資產(chǎn)增加了營業(yè)收入。
此外，廈門鎢業(yè)上半年的營業(yè)收入和凈利潤的增長分別達(dá)到76.62%和562.12%，公司下屬廈鎢新能源實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤 1.15 億元。鋰電材料報告期實現(xiàn)銷量7，536 噸（其中鈷酸鋰4，526 噸，三元材料2，748 噸），比上年同期（5，391 噸）增長39.79%。報告表示，上半年受益于低價鈷庫存，鋰電材料量價齊升，公司鋰電板塊業(yè)務(wù)盈利大幅提升。
科恒股份的營業(yè)收入和凈利潤增長則分別達(dá)到193.32%和1380.50%。公司經(jīng)營的鋰電正極材料產(chǎn)品包括鈷酸鋰和三元材料，鈷酸鋰主要應(yīng)用于消費類電子鋰電池，三元材料主要應(yīng)用于動力鋰電池。報告期內(nèi)，公司三元材料快速放量，動力高端三元材料也已取得突破，開始量產(chǎn)。
這些鈷企上半年的表現(xiàn)可圈可點，甚至有些瘋狂。寒銳鈷業(yè)連續(xù)漲停以致停牌，鈷產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績大好，均是多因素合力的結(jié)果。
1.需求端——三元動力電池市場需求急速升溫，企業(yè)加快布局，鈷需求量增大。
隨著全球經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好發(fā)展，下游3C數(shù)碼產(chǎn)品和新能源汽車持續(xù)拉動鋰電尤其是三元鋰電池的需求。三元鋰電池在客車上的應(yīng)用已經(jīng)解禁，專用車和乘用車市場正在接力客車成為新的增長點，企業(yè)也在對三元動力電池加碼布局。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計，2017年三元材料增速將超過40%。
8月30日，國軒高科發(fā)布公告稱，全資子公司合肥國軒擬與中比亞迪等共同設(shè)立合資公司，從事鋰離子電池三元正極材料前驅(qū)體項目。據(jù)了解該項目分兩期建設(shè)，其中一期項目設(shè)計生產(chǎn)提供NCM523三元材料前驅(qū)體4.8萬噸和NCM622三元材料前驅(qū)體4萬噸。國軒高科和比亞迪都曾是磷酸鐵鋰電池路線的堅定踐行者，如今，與寧德時代一樣，都開始大量布局三元鋰電池，市場上對鈷的需求大幅增加也就不難理解，接下來迎接的是什么樣的時代不言而喻。
2.供給端——鈷的稀缺性在強(qiáng)勁的需求面前開始加劇。
三元電池升溫，上游鈷金屬材料供應(yīng)緊缺卻開始加劇。鈷是一種重要的戰(zhàn)略元素，我國鈷資源貧乏，單獨的鈷礦極少，多伴生于銅鎳鐵等礦床中，且品位較低。世界上主要的鈷資源國家剛果（金）和贊比亞的同鈷礦，其品位是我國的十幾倍到幾十倍。為了滿足需求，大量的鈷需要進(jìn)口。
盡管鈷價大幅上漲一定程度上會刺激鈷供給的增加，但由于鈷資源的稀缺性及產(chǎn)地基礎(chǔ)設(shè)施相對落后，加上社會環(huán)境的影響，都對鈷供應(yīng)的增加形成一定的約束。“巧婦難為無米之炊”，“米”少了也不好做，鈷也一樣，筆者認(rèn)為，未來一段時間鈷市場供需仍將保持偏緊態(tài)勢，鈷價將維持上漲趨勢。
3.人為因素——對正常的市場行情進(jìn)行人為干擾。
電池材料市場對鈷的需求直接推高鈷的價格，鈷價的升高最終反映在上市鈷企的股價上，鈷價、股價和市場在彼此的相互影響下上演著瘋狂。當(dāng)然這其中難免人為因素的干擾，比如，寒銳鈷業(yè)2017年3月上市，迄今不到半年，這其中有沒有新股炒作的成分？人們對于稀缺的東西總是趨之若鶩并感到恐慌，鈷的稀缺與三元動力電池的強(qiáng)大需求二者合力，讓人產(chǎn)生情緒上的焦灼感，此時任何的人為操作都會在業(yè)內(nèi)掀起狂瀾。
最后值得一提的是，鈷的稀缺性注定鈷價要走高，由于這一特性，除了直接生產(chǎn)鈷產(chǎn)品的企業(yè)，像格林美這樣的資源回收企業(yè)也有望從鈷價上漲中受益。
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